我國經(jīng)濟(jì)已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，在這過程中，金融體系如何跟上升級節(jié)拍，正越來越受到市場的關(guān)注。
在1月12日由復(fù)旦大學(xué)泛海國際金融學(xué)院主辦的“第二屆上海國際金融論壇”上，與會專家學(xué)者把脈2019年經(jīng)濟(jì)形勢，提出資本市場變革將促使金融體系換擋升級。同時，他們將目光聚焦于注冊制和科創(chuàng)板，認(rèn)為注冊制是資本市場最根本的制度變革，而科創(chuàng)板的成功在于注冊制的落實(shí)。
面對問題“對癥下藥”
“中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)到了一個非常重要的轉(zhuǎn)型關(guān)頭，經(jīng)濟(jì)增長模式從強(qiáng)調(diào)高速度增長到強(qiáng)調(diào)高質(zhì)量增長，從強(qiáng)調(diào)中國制造到中國創(chuàng)造。而在這個轉(zhuǎn)型過程中，會出現(xiàn)很多新的挑戰(zhàn)、新的問題，需要有新的討論、新的方法。”復(fù)旦大學(xué)泛海國際金融學(xué)院學(xué)術(shù)訪問教授魏尚進(jìn)認(rèn)為，上述問題對學(xué)術(shù)研究、政策研究提出了很多新的要求。
國務(wù)院參事夏斌則從思維框架、理論政策和政策執(zhí)行三個角度進(jìn)行了闡述。在他看來，2019年的經(jīng)濟(jì)和金融形勢發(fā)展有了新的變化，但變中有“憂”，其中艱難在于經(jīng)濟(jì)的微觀活力不足。“民營資本安全感不足，微觀的活力明顯不足，宏觀利潤下降，使2019年的經(jīng)濟(jì)形勢更加復(fù)雜。”
夏斌認(rèn)為，面對2019年更加復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢，宏觀調(diào)控方向與策略要“對癥下猛藥”，在民營企業(yè)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、企業(yè)解困等方面，應(yīng)該采取立竿見影的政策調(diào)整措施。
在這過程中，如何守住金融風(fēng)險底線也是市場關(guān)注的焦點(diǎn)。夏斌表示，2019年要穩(wěn)定實(shí)體經(jīng)濟(jì)，并守住金融風(fēng)險底線，就要思考寬松的政策如何在去杠桿和守住金融風(fēng)險間取得平衡。
科創(chuàng)板的成功在于注冊制的落實(shí)
面對2019年新的發(fā)展形勢，如何充分發(fā)揮金融市場尤其是資本市場在資源配置中的作用，成為促進(jìn)金融體系轉(zhuǎn)型升級的一道必答題。
“2019年我們處在全球經(jīng)濟(jì)周期的拐點(diǎn)，應(yīng)該著力去探究技術(shù)創(chuàng)新和制度變革。試點(diǎn)注冊制，是鏈接科技、創(chuàng)新和制度變革的最好環(huán)節(jié)。”國泰君安證券董事長楊德紅指出，在經(jīng)濟(jì)增速換擋和結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛的背景下，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵在于抓住技術(shù)進(jìn)步、深化制度革新。而試點(diǎn)注冊制將有利于資本市場的長期可預(yù)期性，進(jìn)而加速中國長期資本的形成。
目前，資本市場對外開放步伐正在加快，而設(shè)立科創(chuàng)板是完善資本市場基礎(chǔ)制度、激發(fā)市場活力的重要舉措，科創(chuàng)板也將成為資本市場基礎(chǔ)制度改革創(chuàng)新的試驗田。
楊德紅認(rèn)為，科創(chuàng)板的成功在于注冊制的落實(shí)，而注冊制是資本市場最根本的制度變革。 同時，他認(rèn)為，注冊制對證券公司、投行提出了更高的要求：一是對優(yōu)秀企業(yè)的發(fā)掘能力。二是定價能力的培育方面，必須站在投資人的立場上作出考量。三是對市場的穩(wěn)定作出貢獻(xiàn)。四是中國投資銀行將由此迎來整體能力的提升。
“注冊制是一個根本性的變革。”復(fù)旦大學(xué)泛海國際金融學(xué)院執(zhí)行院長錢軍也認(rèn)同注冊制對于資本市場的重要意義。在他看來，中國股市最根本的是結(jié)構(gòu)性問題，尤其是缺少新興行業(yè)公司。改變這一局面唯有依靠注冊制，從制度層面，將審核的權(quán)利過渡給市場和投資者。
錢軍還從上市門檻、定價機(jī)制、退市制度等各方面提出了一些建議。他認(rèn)為，在試點(diǎn)階段對上市企業(yè)可以不設(shè)盈利要求，而是以平均三年里增長率是否提高來替代。在定價機(jī)制上，券商和上市公司應(yīng)遵循市場化原則，一起面向市場，尤其是機(jī)構(gòu)投資者詢價。在退市機(jī)制上，對業(yè)績差的公司不再給重組機(jī)會，做到真正的優(yōu)勝劣汰。（來源：上海證券報·要聞）
